亚太卫星 VS 亚洲卫星

时间：2014-02-17 来源：卫客网友作者：林天程
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　　编按：作者笔名林天程，曾任职私募基金。去年创建健康指数，系统化地分析上市公司的财务状况及应有估值，发掘让人晚晚安眠的投资，将逢每周五，与《信报》网站读者分析个股投资价值。

　　近日报章指李泽楷旗下的香港电讯(06823)，以189亿元收购CSL，是一箭多的聪明交易。除了即时拥有逾百兆赫的频谱，悭番和中移动竞投4G频谱的资金，更消除交还频谱的不明朗因素。现时通讯业有哪些值得投资的公司呢？

　　运用「健康指数」寻宝。通讯业的头三位：

　　1. 协同通信(01613)：79分

　　2. 亚洲卫星(01135)：77分

　　3. 亚太卫星(01045)：76分

　　尽管亚洲卫星和亚太卫星的财务稳健程度接近，但公司规模差距大－亚洲卫星市值超过131亿元，亚太卫星市值只是62亿元。

　　哪一间抵买？回归基础分析，答案唿之欲出。

　　下表比较两间公司截至2013年6月的半年业绩。

　　1：亚洲卫星的中期报告指2013年6月的半年营业额录得大幅下降，主要是因为2012年录得一次性项目的收入。若扣除此一次性项目，核心业务有轻微上升。

　　两间公司的频谱使用率都是约8成，相比亚洲卫星的核心业务轻微增长，亚太卫星的增长动力(营业额，毛利和净利润)有显着提升，而且现金流强劲，显示公司营运健康。

　　自2013年初至今，亚太卫星的股价已升了约410%，而亚洲卫星的股价则只升了36%，两者都能画出明显的上升通道。

　　亚太卫星仍值得投资吗？

　　骤眼看，亚太卫星的市盈率(约17倍)似乎较亚洲卫星(约14倍)高。但若以2013年6月的中期业绩估算全年盈利，则预测市盈率：

　　亚太卫星：11.2倍

　　亚洲卫星：16.8倍

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